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ADC 플랫폼 기술 실시권 계약 해지…인투셀의 기술과 기업가치, 그 의미는?

2025년 7월 9일, 바이오 플랫폼 기업 인투셀이 공시를 통해 중요한 경영사항을 발표했습니다. 바로 에이비엘바이오(ABL Bio)와 체결했던 ADC(항체-약물 접합체) 플랫폼 기술 실시권 계약이 해지되었다는 소식입니다. 이 계약은 2024년 10월 23일 체결된 것이었지만, 계약 당일 에이비엘바이오가 해지 통보를 보내며 무산됐습니다.

그렇다면, **'ADC 플랫폼 기술에 대한 실시권 계약'**은 어떤 의미를 가지며, 이번 해지가 인투셀이라는 기업에 어떤 영향을 미칠 수 있을까요?

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ADC 플랫폼 기술에 대한 실시권 계약이란?

특허법상 ‘실시’란 어떤 발명을 사용하거나 생산, 판매할 수 있는 권리를 말합니다. 그리고 ‘실시권’은 이 권리를 특허권자가 타인에게 허락하는 것, 즉 사용권을 주는 행위입니다.

이번 사례에서 인투셀은 독자적으로 개발한 ADC 플랫폼 기술(OHPAS™, PMT™ 등)에 대해, **에이비엘바이오가 특정 항암 타겟(NxT3)에만 사용할 수 있는 권리(실시권)**를 부여한 것입니다. 이 계약이 성사됐다면 에이비엘바이오는 이 기술을 바탕으로 신약 개발을 진행하거나, 다른 기업에 기술이전을 통해 수익을 낼 수 있었을 것입니다.

하지만 최근 NxT3가 포함된 페이로드 구조가 중국의 선행 특허로 공개된 사실이 확인되며 계약은 해지됐고, 이로 인해 에이비엘바이오는 해당 기술을 더 이상 사용할 수 없게 되었습니다.

출처: 인투셀 홈페이지

인투셀은 어떤 회사인가?

인투셀은 2015년 설립된 국내 바이오벤처로, ADC 링커 및 페이로드 기술에 특화된 플랫폼 기업입니다. 레고켐바이오의 공동창업자 출신 박태교 박사가 설립했으며, 기존 ADC의 한계를 극복한 독자적 기술로 주목받아 왔습니다.

주요 기술은 다음과 같습니다:

• OHPAS™ 링커: 암세포 내에서만 정확히 약물을 방출하게 하는 고정밀 링커 기술
• PMT™ 구조변형 기술: 약물의 독성 제어 및 안정성을 향상시키는 분자 설계 기반
• Nexatecan™ 페이로드: 기존 캠프토테신 계열을 개선한 항암 약물군으로, 30종 이상 개발 중

이 기술들을 기반으로 인투셀은 2025년 5월 코스닥에 상장했으며, 상장 전후로 다양한 글로벌 기업과 협업을 추진 중입니다. 대표적으로 중국의 글로벌 CRDMO 기업 WuXi XDC와 파트너십을 체결한 바 있습니다.

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기술 실시권 계약이 기업가치에 미치는 영향

ADC 플랫폼 기업에서 실시권 계약은 단순한 ‘기술 이전’ 이상의 의미를 가집니다. 이는 곧 기술의 상용성과 시장 가능성에 대한 검증이자, 기업가치를 직접적으로 끌어올리는 요소입니다.

1. 수익 구조 창출
   실시권 계약을 통해 계약금, 마일스톤, 상업화 이후 로열티 등 다양한 수익을 얻을 수 있습니다. 플랫폼 기업에게는 R&D 투자금 회수와 안정적 현금흐름 창출의 핵심 수단입니다.
2. 기술의 시장성 검증
   타사와의 계약은 기술의 유효성과 안정성을 외부에서 인정받았다는 의미입니다. 이는 후속 투자유치나 기업가치 산정 시 중요한 지표로 작용합니다.
3. 투자유치 및 IPO 밸류 상승
   바이오 기업의 IPO 과정에서 ‘기술이전 실적’은 높은 기업가치를 인정받는 핵심 요인입니다. 인투셀 또한 ABL바이오와의 계약 이력을 기반으로 상장 밸류를 높인 것으로 보입니다.
4. 리스크 분산 및 비즈니스 다변화
   직접 신약을 개발하지 않더라도, 기술만으로 다양한 기업과 협업이 가능합니다. 자체 개발 실패 시에도 수익 구조가 유지되는 유연한 사업 모델을 가질 수 있습니다.

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계약 해지의 영향과 향후 계획

이번 계약 해지는 특허 선행 공개에 따른 불가피한 결정으로, 인투셀의 귀책 사유는 아닌 것으로 보입니다. 더욱이 해지에 따른 위약금 또는 반환의무가 없다는 점은 재무적으로 큰 부담을 남기지 않았습니다.

인투셀은 이번 상황을 계기로 NxT3를 포함한 Nexatecan 계열 약물군을 보다 면밀히 분석하고, 필요 시 해당 특허의 인수까지 검토할 예정입니다. 또한, NxT3 외에도 다양한 물질을 확보하고 있어, 다른 타겟에 대한 실시권 계약 가능성도 열려 있습니다.

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인투셀 차트분석

출처 네이버 금융 인투셀 주가

📉 Signal (시그널 해석)

• 기술적 관점
  • 음봉과 함께 고점 부근에서 되돌림
  • 38,650원 지지 여부가 단기 관건
  • 다음 지지선: 37,000원 초반대
  • 추세선 및 캔들 패턴상 박스권 내 등락 흐름
• 심리 지표
  • 전일 대비 -2,450원 급락 → 투자 심리 위축
  • PER, EPS 모두 음수 상태 → 실적 불확실성 반영 중

 

🔮 Outlook (전망 및 전략)

• 단기적으로는 지지선 방어 여부에 따라 박스권 지속 또는 추가 조정
• 중기적 투자자는 실적 개선 여부 및 외국인 수급 변화 주시 필요
• 기술적 반등 노리는 매수자는 37,000원 전후 분할 매수 접근 가능
• 실적 기반 중장기 투자자라면 2025년 하반기 실적 발표까지 관망 전략 유효

📌 종합 의견
인투셀은 단기 기술적 반등 가능성은 존재하나, 실적 부진과 수급 불안정으로 인해 중장기 투자에 대한 리스크가 큰 종목입니다. 현재는 단기 변동성 매매에 적합하며, 투자 판단 시 철저한 리스크 관리가 필요합니다.

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결론

ADC 플랫폼 기술을 중심으로 성장하고 있는 인투셀은 기술 기반 수익 모델과 글로벌 파트너십 역량을 갖춘 바이오 벤처입니다. 이번 계약 해지는 단기적 악재처럼 보일 수 있으나, 기술적 리스크에 대한 대응력을 보여주고 있다는 점에서 중장기적인 성장성을 여전히 기대할 수 있는 기업입니다.

앞으로 인투셀이 FTO 확보와 특허 전략을 통해 플랫폼 안정성을 높이고, 글로벌 제약사와의 협업을 얼마나 확대해나갈지 주목해볼 만합니다.